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金融:银行理财业务规范极大有利于寿险业务增速修复 荐2股

2019-10-09 15:38:00来源:励志吧0次阅读

金融:银行理财业务规范极大有利于寿险业务增速修复 荐2股 201 -0 -28 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

银监会《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》将会促使银行理财产品收益率下行。

银监发八号文的要点如下:

1、规范银行理财资金投资于非标准化债权资产,投资额度上限为投资非标准化债权资产的余额在任何时点均以理财产品余额的 5%与商业银行上一年度审计报告披露总资产的4%之间孰低者为上限。对非标准化债权资产的定义为指未在银行间市场及证券交易所市场交易的债权性资产,包括但不限于信贷资产、信托贷款、委托债权、承兑汇票、信用证、应收账款、各类受(收)益权、带回购条款的股权性融资等。

投资达不到要求的非标准化债权资产,商业银行应比照自营贷款,按照《商业银行资本管理办法(试行)》要求,于201 年底前完成风险加权资产计量和资本计提。

2、独立建账,做到理财产品与所投资资产的对应,单独管理核算。

仅从8号文可能对保险行业的间接影响分析此事件,该文主要是对银行理财产品投资于非标准化债权资产进行了规范,目前银行理财产品主要的投资标的包含了债券、货币型投资和融资性质投资,根据上述定义,融资性质投资属于非标准化债权资产的范畴,因此,银行需要对此块进行清理,最迟年底前要符合理财资金 5%的上限要求。根据我们的估计,4大行的融资类业务大致在 0%左右,符合要求,而一些中型银行的占比可能突破了该上限,需要进行规范清理。与债券、货币型投资相比,融资性质投资的回报率要大幅高出,如果此块业务被限,未来很有可能发生的情况是:银行理财产品收益率下行银行理财产品收益率下行极大有利于寿险产品增速修复从 月28日的股市行情来看,中国平安、中国人寿跌幅都在2.5%以上,新华更是超过5.5%,仅由于人寿跌幅相对较少,保险板块才没有出现在行业跌幅前列。银行理财产品实质上是寿险产品的竞争者,此时出现一个很奇怪的现象:竞争者被限制,保险却跟随下跌,这种奇怪的逻辑使我们相信这是一个保险板块获得短期相对收益的机会。

我们在之前的报告《“回归保障”是个伪命题》(2012-12-19)阐明了这样一个观点:中国寿险产品自一开始,投资属性就远大于保障属性,并且这种现象在中期内很难有改变,报告中详细的说明了原因和推理过程。

由于寿险产品具有很强的投资属性,因此它就不得不与其他的大众投资品种相竞争,在理财产品爆发之前,是与银行存款利率相比较。自1999年至2007年之前,银行一年期存款利率在1.98至2.52间徘徊,保险产品2.5%的定价利率,再加上分红,收益率基本可以持平或是超过银行存款,因此此时存款对寿险产品不构成竞争压力,寿险也获得一长段时间的快速增长。

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