意甲

金融:前三季度规模冲量 荐1股

2019-10-09 16:42:30来源:励志吧0次阅读

金融:前三季度规模冲量 荐1股 2017-12-12 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心观点:

通道冲量,三季度信托资产规模保持高增速截至2017年9月末,信托行业资产管理规模达到24.41万亿元,较年初增加21%。环比增加5%,持平上季。行业单季新增信托资产余额1.27万亿元,处于历史相对高位。

通道业务回流显著,信托行业规模扩量同时,券商与基金子公司通道规模萎缩。从历年数据看,年初与年末规模冲量显著,预计未来两季度行业信托资产规模仍保持较高增速。

信托业务收入与投资收益正向增长带动营收增速小幅回升前三季度行业累计实现营收756. 亿元,同比增加 .5%。得益信托规模大增带动信托业务收入同比增加 %(上半年累计营收同比增速为0. %),及二级市场表现向好带动固有业务投资收益同比增长6%。前三季度行业累计实现利润总额55 .8亿元,同比增加7%,持平上季。

通道冲量拖累信托业务收入增速,信托报酬率滑至低点事务管理类信托占比较二季度再提升2个百分点达56%,反映主动管理的投资类信托规模占比年初 0%持续下滑至26%。低费率被动业务拖累报酬率持续下滑,上月内清算信托项目年化信托报酬率仅0.44%,下滑至2015年初以来低位。由于信托报酬率反映的是已清算项目的情况,预计未来一至两季度信托报酬率仍将维持低水平,整体拖低信托业务收入增速。

资产配置服务实体经济,行业整体抗风险能力增强资产配置进一步响应服务实体经济。从信托资产投向看,投向工商企业、基础产业和房地产的比例较年初分别提升2个百分点,投向证券市场与金融机构比例分别下降2个百分点。行业目前风险项目占比低,抗风险能力增强,三季末风险项目占比再下降至0.57%,而当前宏观经济表现温和未显著承压,行业存续项目集中爆发大规模兑付风险概率较低。同时,得益信托公司增资潮持续与利润留存,行业所有者权益持续增加至4996亿元,信托赔偿准备196亿元,信托保障基金余额近1200亿元,基本覆盖风险资产规模。

投资建议从央行公布的10月与11月新增社会融资数据看,四季度以来信托贷款增量仍保持每月过千亿规模,在新增社会融资中占比分别为9.8%与9.0%,信托贷款仍是表外融资的主要来源。预计年末冲量影响下,年末信托资产规模仍将保持高增速。但今年以来银行理财增速放缓、同业负债与同业理财规模收缩,加之资管新规下通道业务体量面临收缩,增量放缓,而此前回流利好已兑现,信托规模高增速不可持续。资管新规征求意见稿条项对行业当前业务有实质约束,行业或迎阵痛,加速业务转型。信托公司业绩分化将更为显著,主动化程度高、资本金充足者后续发展将更显优势。持续推荐经纬纺机,关注安信信托。

风险提示风险因素包括经济下行超预期、利率短期大幅波动、资管新规落地严厉性超预期、行业爆发严重风险事件等;上市公司经营受多因素影响,风险包括行业竞争加剧、信托存续项目爆发严重风险事件、公司业绩不达预期、二级市场波动、新领域投资出现亏损等。

北京京城皮肤医院大概多少钱
汕头天佑医院的电话是什么号
北京京城皮肤医院得花多少钱
汕头天佑医院咨询电话是多少
北京京城皮肤医院具体多少钱
分享到: